来源：国元期货研究
短期来看 ，五一劳动节假期前烧碱下游或将存在阶段性补库，叠加后续仍有部分烧碱装置步入检修 ，供需错配下 ，烧碱行情或相对抗跌，价格或存在止跌修复。长期来看，尽管烧碱价格处于偏低位置 ，但反弹尚需东风 。氧化铝市场供需基本面宽松 ，新增产能投产相对明确，价格跌至成本线附近 ，对上游烧碱存在一定的负反馈 。
一、行情回顾
烧碱各合约近日集体走跌主要是受到基本面的利空影响。上周以来 ，烧碱盘面呈现小幅反弹，主要是因为受到了短期内贸易商及部分非铝下游阶段性补库的带动 ，烧碱自身基本面呈现边际改善 。但是受制于目前液碱库存量仍维持在相对高位 ，前期反弹动能不足 。与此同时，烧碱主要下游氧化铝采购价格走弱 ，非铝需求受到中美关税影响 ，市场看跌氛围明显，因此需求整体表现不佳。所以 ，在多重利空叠加下 ，空头主动性增仓打压，推动烧碱盘面下跌。
二 、基本面
2.1
需求表现不佳 ，关注节前补库
氧化铝需求表现不佳 。氧化铝开工率下滑 ，毛利进一步收缩，山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月13日起价格下调15元/吨 ，执行出厂725元/吨 。
非铝需求略有下滑。截至4月17日 ，粘胶短纤行业产能利用率78.22%，较上周减少5.39个百分点 。浙江地区印染企业平均开机率为61.25% ，开工较上期减少2.50个百分点 ，同比减少13.75个百分点 。外贸品牌 、商超等受“加征关税 ”发酵问题影响，多数处谨慎观望状态。
上周烧碱库存环比下跌 ，随着假期前集中采购 ，节前库存或小幅下跌 。截至4月17日，据隆众资讯 ，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.02万吨（湿吨） ，环比下跌10.84%，同比下调12.22% 。本周全国液碱样本企业库容比25.34%，环比下调2.49%。
2.2
近期新装置落地 ，局部开工率上行
下周华北检修及减产装置复产，华中及华南各存在1套设备检修计划 ，综合来看 ，预计烧碱产能利用率小幅上涨 。中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.3%，较上周环比下降1.6个百分点 。山东区域受到大厂开车支撑 ，产能利用率增加1.3个百分点至86.9%。
写作日期：2025年4月21日
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评论列表（4条）
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希望本篇文章《【烧碱】下游持续负反馈，关注阶段性机会》能对你有所帮助！
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