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本报记者 周尚伃
为深入贯彻中央金融工作会议精神 ，落实新“国九条 ”及“1+N ”系列政策文件要求，着力打造现代金融机构 ，培育国际一流投资银行 ，助力行业高质量发展，4月18日 ，中国证券业协会（以下简称“中证协”）根据相关法律法规及监管规定 ，制定发布《证券公司并表管理指引（试行）》（以下简称《指引》），旨在提升证券公司全面风险管理能力 ，加强对子公司及业务条线的“垂直化”管理。
对于《指引》的发布 ，中信建投证券相关负责人向《证券日报》记者表示：“这是证券行业应对复杂金融环境 、促进高质量发展的重要举措，也是推动行业从‘单一机构风控’向‘公司并表管理’迈进的制度性依据 ，对提升行业服务实体经济效能 、防范系统性风险具有重要意义 。 ”
全面提升风险管理水平
《指引》中提及的并表管理 ，是指券商对并表管理体系的公司治理、资本和财务等进行全面持续的管控，有效识别、计量 、监测 、评估和控制并表管理体系的总体风险状况 。
往前回溯，2020年 ，中国证监会批准6家券商实施并表监管试点 ，为试点转常规探索和积累了行之有效的做法和经验。近年来，券商专业类子公司数量增加、业务领域不断扩展 、市场服务功能更为丰富 、国际化发展稳妥推进 ，加强并表管理的必要性日益突出 ，需要出台统一全面的专项指引。在中国证监会指导下，中证协组织风险管理专业委员会 ，总结前期试点经验 ，广泛征求行业及监管部门意见，研究制定了《指引》 。
华泰证券相关负责人向《证券日报》记者表示：“此前仅有6家试点券商实施并表监管 ，其他公司缺乏统一规范 。《指引》的出台使全行业统一标准 ，推动各家券商风险管理能力向高标准看齐，促进行业整体风险管理水平提升。 ”
“前期监管试点实践证明 ，并表管理有助于健全券商治理体系 ，完善全面风险管理机制，提升子公司风险管理水平，为券商综合化经营提供坚实的风险管理保障 。”中信证券相关负责人向记者补充说 。
总体上看 ，券商并表管理的核心目的在于加强券商整体风险管理能力 ，维护券商稳健运行，防范金融风险跨区域、跨市场 、跨境传染。
在上述中信证券相关负责人看来 ，近年来 ，券商综合化布局积极，境内外子公司设立数量快速增长 ，逐步出现综合化经营发展态势 。伴随着经营业务领域的不断扩展 ，风险的复杂程度也随之提升 。将风险管控边界从母公司层面扩展至母子公司视角，既是券商全面 、及时、有效评估和管控风险的必然需要 ，也是促进证券行业稳健经营和高质量发展的必备保障。
“监管框架不再局限于单一法人视角 ，而将穿透式并表管理作为对券商有效监管的重要手段 。通过将资本约束和风险敞口计量延伸至合并报表层面，不仅能够动态捕捉表内外 、母子公司间的交叉性风险 ，还能够为构建宏观审慎的行业防火墙打下坚实基础 。 ”中金公司相关负责人表示。
推动协同增效
总体而言 ，《指引》结合我国国情和券商实际情况，形成体系化的并表架构指南，共八章 、四十一条 。
从内容来看 ，主要包括以下几个重要方面：一是明确并表管理范围 ，要求券商以实管实控为基础、兼顾业务复杂性和风险相关性，合理审慎确定并表主体范围 ，全面覆盖表内外 、境内外 、本外币业务 ，切实防范金融风险跨区域、跨市场、跨境传染 。二是明确并表管理各要素的管理要求，从完善公司治理架构 、加强业务协同与内部交易管理 、建立全面风险管理体系、强化资本管理等方面提出具体要求 ，指导券商建立健全并表管理架构和工作机制 ，加强对子公司及业务条线的垂直管理，持续提升全面风险管理水平。三是配套制定行业并表管理风控指标计算标准 ，要求券商构建覆盖整体风险和资本充足情况的指标体系 ，逐步实现系统计算与动态监测，确保及时掌握资本使用及业务风险状况。四是设置差异化过渡期 ，为稳妥推进行业落实并表管理要求 ，《指引》针对不同类型券商设置了最长不超过三年的过渡期安排 。
在上述华泰证券相关负责人看来，《指引》主要内容及导向包括四个层面，一是强化公司治理 ，通过明确权责划分与协作机制 ，推动券商治理结构的优化升级 。二是强调资本管理的集约化与前瞻性，优化风险控制指标计算标准 ，提升资源配置效率。三是推动业务协同并规范内部交易 ，引导券商从规模扩张转向协同增效，提升综合竞争能力 。四是从“试点探索 ”到“全面规范” ，促进行业整体风险管理水平提升 。
从试点券商的实践角度来看 ，以中金公司为例，公司相关负责人表示：“试点以来 ，中金公司随着国际化战略的推进 ，业务领域不断扩展，强化公司治理 、资本管理 、风险管理、财务管理的重要性及必要性日益突出。 ”
同样作为试点券商之一的中信建投证券 ，其公司相关负责人表示 ，在中国证监会的指导下，公司积极参与并表管理试点实践，将并表试点作为重要抓手 ，探索并表管理体系下风险管理与业务协同的管理新思路 ，持续推进完善全面风险管理体系 。通过实施并表试点，公司在风险全覆盖 、境内外子公司管理 、风险预警和基础设施等方面得到显著提升 ，并表管理体系下的全面风险管理能力显著增强 。
总体来看 ，《指引》是对中证协《证券公司全面风险管理规范（修订稿）》和各类风险管理规范的有效统筹和强化，为行业机构践行并表管理提供了规范和指南 ，有助于券商夯实合规内控基础 ，统筹加强一体化、垂直化管理，促进功能发挥。长远视角来看 ，正如上述中金公司相关负责人认为 ，未来行业将从规模扩张向资本效率驱动转型，推动实现风险隔离机制与业务协同效应的动态平衡 ，为金融体系的整体稳健运行提供结构性保障 。
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希望本篇文章《从“试点探索”到“全面规范” 券商并表管理指引正式发布》能对你有所帮助！
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