专题：资金或将陆续回流 市场有望持续修复
4月以来 ，在外部扰动因素影响下 ，国内权益市场震荡加剧。部分主动权益类基金（不同份额分开统计）凭借前瞻布局有色金属、创新药 、半导体等活跃板块，依然在波动的市场环境下获得了一定的收益 。截至4月22日，重点布局创新药板块的汇添富医疗服务A 、布局有色金属板块的前海开源金银珠宝A等主动权益类产品月内收益率均达到10%以上 。
部分基金经理表示 ，本轮市场调整后 ，商品类、低估值类资产将成为重要配置方向。同时，随着避险情绪持续走高 ，金价仍将维持强势 ，但黄金股估值或“上有压力 ”。此外，不论外部扰动因素如何演绎 ，以半导体为代表的我国科技行业的重要性都将得到进一步的提升 ，而内需板块投资性价比也会持续放大 。
● 本报记者 王鹤静
医药主题基金业绩回暖
数据显示，截至4月22日 ，长城医药产业精选A、中银医疗保健A 、泰信医疗服务A 、汇添富医疗服务A、富国精准医疗A 、华宝医药生物A 、鹏华医药科技A、财通资管创新医药A等多只医药主题基金4月以来的收益率均在10%以上 ，位居全市场前列 。
以月内收益率最高的长城医药产业精选A为例，最新发布的2025年一季报显示 ，该基金一季度持仓集中在创新药领域 ，核心配置具有颠覆性创新研发 、有望形成海外重磅产品的个股，以及创新药产品已经进入商业化放量 、带来业绩逐季快速改善的个股。
从具体持仓来看，截至4月23日 ，该基金一季度末重仓的一品红、热景生物4月以来涨幅均在40%以上；该基金重仓的康方生物 、诺诚健华 、信达生物等港股标的涨幅也在10%以上 。
汇添富基金的张韡凭借对医药板块行情的准确把握 ，成为4月以来业绩最为亮眼的百亿级基金经理 。以其管理的汇添富医疗服务为例，该基金一季度末重仓的百利天恒、海思科 、信立泰 、新诺威、荣昌生物等4月以来涨幅均在10%以上 ，为组合贡献了较为丰厚的收益。
张韡表示 ，随着市场风险偏好显著提升，具备核心竞争力的创新药企业长期成长空间凸显 ，其管理的投资组合主要沿着以下方向布局：一是产品有全球竞争力和成长空间的制药公司、生物科技公司；二是进口替代率低 、壁垒高的优秀设备耗材龙头企业 。
有色半导体等主题持续活跃
除医药板块外 ，近期有色金属板块在金价持续攀升的带动下也累积了较大涨幅 。根据一季报披露的持仓，华富永鑫A 、前海开源金银珠宝A、招商瑞智优选 、银华内需精选A 、平安鑫利A等主动权益类产品运用部分仓位参与了有色金属板块 ，4月以来的收益率都达到7%以上。
其中 ，华富永鑫A当月收益率超过12% 。回顾来看，早在2023年一季度基金经理李孝华接管该基金时 ，投资组合持仓就开始“拥抱”贵金属板块 。今年一季度 ，该基金全面增持紫金矿业、山金国际 、赤峰黄金 、中金黄金、湖南黄金 、恒邦股份 、山东黄金、西部黄金 、兴业银锡 、盛达资源，前十大重仓股总仓位占比高达78.23%。
此外，围绕半导体产业链布局的银河创新成长A、华富半导体产业A等主动权益类产品4月以来的收益水平相对靠前 。
以规模较大的银河创新成长为例 ，今年一季度 ，该基金增持了华大九天、中微公司 、复旦微电 、兆易创新，减持了瑞芯微、中芯国际 、海光信息 、圣邦股份、寒武纪 。
银河创新成长的基金经理郑巍山表示 ，继续看好人工智能（AI）带来的新需求以及传统半导体产业周期复苏 ，对国产化前景继续持乐观态度。华富半导体产业的基金经理陈奇也表示，在人工智能 、物联网 、新能源车等下游应用拉动下 ，相关半导体细分领域仍有长期成长空间 ，同时国产替代正在持续深化，“卡脖子 ”环节终会获得突破。
黄金股估值或“上有压力 ”
面对外部扰动因素导致的市场巨震 ，多位基金经理在一季报中分享了后市研判 ，特别是围绕近期表现较好的有色金属、创新药 、半导体等板块展开探讨 。
中欧基金蓝小康认为，本轮市场调整后 ，政策面将出现共振 ，商品类 、低估值类资产将是未来一个阶段内最重要的方向 。在贵金属投资方面，在短期波动之后，可以密切观察去美元化的投资逻辑是否出现。
随着美联储降息周期持续 ，银华基金李晓星、张萍看好受益于流动性改善的有色板块 ，制造业重回扩张趋势更有利于工业金属 。他们认为，由于避险情绪增强 ，金价仍将维持强势 ，但黄金股估值或“上有压力” 。
另外，随着医药政策的逐渐优化 ，李晓星 、张萍表示 ，当前行业风险基本出清，叠加商业保险开源 ，医药板块本身景气度已出现拐点。从业绩表现看 ，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄 ，这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益 ，优秀创新药企业的商业模式正在得到验证 。
展望后市，不论接下来外部扰动因素如何演绎，兴证全球基金董理认为 ，以半导体为代表的我国科技行业的重要性都将得到进一步提升 ，而以建筑材料为代表的内需板块的投资性价比也会持续放大，可以积极关注其中蕴含的投资机会 。
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希望本篇文章《四月市场宽幅震荡 前瞻布局成公募排位赛“胜负手”》能对你有所帮助！
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