【导读】中型公募发力ETF赛道 突破口或在细分创新领域
中国基金报记者方丽张燕北
在快速发展的ETF市场，中型基金公司的“存在感”不断增强。越来越多中型基金公司通过产品创新、细分市场拓展、强化生态合作等策略 ，结合自身资源禀赋打造特色产品 ，以期在竞争激烈的ETF市场中争得一席之地。
中型公募加大ETF布局力度
当前ETF市场展现出一种新的趋势：中型基金公司的“存在感 ”明显增强 。
这一趋势主要体现在两个层面 。首先 ，热门产品不再是指数“大厂 ”专属，很多出自中小型公募。比如当前ETF市场最热门的新品类自由现金流ETF ，已有超20家公募上报相关产品 ，其中包括华富 、方正富邦两家中型公募 。此前曾引发“现象级”申报盛况的中证A500ETF，迄今已有逾30家公募布局 ，融通 、海富通、申万菱信 、泰康 、浦银安盛、银河 、中金 、兴业、西藏东财等一批中小型基金公司都已入场 。
其二 ，这些基金公司将ETF作为新品布局的突破口。比如兴业基金，继去年底成功发行兴业上证180ETF后 ，目前在发行中证A500ETF ，而在此之前公司仅有两只2020年成立的ETF 。泰康基金在2022年和2023年均未有新基金成立，2024年成立了两只ETF 。银河基金此前从未涉足ETF领域，2024年成立了一只红利主题ETF ，今年又推出了银河中证A500ETF。
对此 ，国联基金表示，去年以来 ，多项利好政策 ，如“科八条 ” 、新“国九条 ”陆续出台，为ETF市场发展提供了有力的政策基础和流动性保障；“推动积极发展股票ETF 、稳步拓展债券ETF、优化ETF注册发行安排”等政策进一步助力ETF市场蓬勃发展 。在被动投资机遇增多的背景下 ，基金公司为寻求新的业务和规模增长点 ，积极布局ETF产品 。
对于开展ETF业务的初衷，兴业基金表示 ，一方面 ，希望通过指数化投资，更加准确地界定基金产品的风险与收益特征 ，便于投资者选择符合自己投资需求的产品；另一方面 ，指数产品持有成本较低，使投资者的最终回报能够在收益率下行阶段得到一定的保护。
方正富邦市场部人士从市场运行的角度分析道，在A股市场波动加剧的背景下 ，越来越多个人投资者利用ETF“抄底 ” ，机构也依靠ETF实现快速资产配置，指数工具化产品已成为市场“刚需 ” 。
结合自身优势打“特色牌”
在指数投资竞争激烈 、头部公募优势明显的情况下 ，中小公募布局ETF压力重重 ，探寻差异化竞争优势成为关键 。
国联基金认为，ETF产品创新和细分市场拓展是突破口。符合国家战略发展方向的新兴领域 ，以及可优化投资者持有体验的特色策略方向值得关注。同时 ，加强品牌建设和市场推广，能够提升投资者对指数产品的关注与认可 。
“中小型公募可以走‘小而精’或特色发展之路 ，聚焦尚未被充分拓展的垂直赛道 ，同时注重指数生态合作，以此降低自主研发的成本 。 ”盈米基金研究院高级研究员王誉蓉提出。
谈及中型ETF“玩家 ”的破局之道 ，方正富邦基金市场部人士建议 ，一是聚焦细分创新，避开头部垄断领域，深耕区域性 、策略型或跨境产品；二是强化生态合作 ，与券商、银行、互联网平台共建销售与流动性支持网络；三是加强投教与品牌建设 ，塑造特色品牌形象 。该人士还指出，随着ETF市场从“规模扩张”转向“质量提升 ” ，精准卡位细分需求 ，或可实现弯道超车 。
依托自身的资源禀赋和既有优势，形成一套有侧重点并行之有效的“打法 ” ，是多数中小型ETF管理人的共识。
兴业基金表示 ，公司的指数产品体系将围绕宽基 、红利低波 、科技成长等方向进行布局，充分利用公司渠道完善和资源联动的优势 ，打造一批“策略透明”“风格稳健”“具备长期超额收益 ”“波动较小 ”的指数产品 ，在公募被动产品“变轨时代”，走出一条有银行系特色的差异化发展路线 。
上海一位基金经理表示 ，在降费、降佣背景下 ，被动业务盈亏平衡线提升 。中小型基金公司短期应淡化成本，把握重点进行布局。鉴于ETF竞争激烈的现状，必须走差异化道路 ，将资源投入优势项目；结合国家经济发展方向和自身禀赋 ，寻找特色赛道，如债券型ETF 、央企ETF等 。
后来者存在“逆袭 ”可能
在被动浪潮之下 ，新进入者仍拥有较大发展机会 ，存在“逆袭 ”的可能 。
国联基金人士表示，指数投资拥有巨大的市场潜力 ，对于中小型公募基金而言 ，机遇与挑战并存。如何通过推出细分赛道创新型产品实现差异化发展，打造产品及品牌度 、实现资源的投入产出比是需要考虑的问题 。
方正富邦市场部人士表示 ，中小公司需要在“低成本+高流动性”竞争的基础上 ，通过“差异化+创新 ”实现突围 。尽管挑战严峻，但政策红利、技术赋能和细分市场需求使逆袭成为可能。能否在缝隙市场中构建独特优势 ，将是决定成败的关键。
谈及未来ETF市场的发展格局 ，一位基金经理表示，相比海外市场，国内ETF业务空间巨大 。目前美国被动产品持有市值占股票市值的16%左右 ，而中国被动产品占全部股票市值的比例仅有3%~4% ，还有很大空间 。短期内头部公司的地位很难被撼动，但长远来看 ，后来者仍有不少机会。
王誉蓉认为 ，指数基金产品领域先发优势明显，且同质化严重 ，对于后发者来说发展空间越来越小 ，尤其是在降费的情况下，中小公司更难覆盖指数运营的成本 。中小公司布局指数产品 ，不仅要有全面的产品线 ，也要构建指数生态圈及指数投资解决方案，这是未来的核心竞争力所在 。
（文章来源：中国基金报）
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