来源：牛钱网
导读
嘉宾介绍：武嘉璐，中信期货研究所资深研究员 ，工业与周期组负责人 ，10年航运市场分析经验，大连海事大学工学硕士 ，曾任职于交通运输部水运科学研究院 ，具有副研究员（副教授级）任职资格，曾主持或参与近百项研究课题 ，专著1本。2022年以来形成近40篇航运深度专题报告 ，多次受邀参加航运业大型论坛开展主题发言。
核心观点：短期来看，2-4月仍为集运市场复工复产、发运提升 、淡季向旺季转换节点 ，市场对旺季涨价的预期偏强 ，但过剩的供给压力使船司提涨难实现完全落地 。
正文
本文来自于03.23晚上“牛转钱坤”直播中关于
集运欧线
的分享内容 。
1 、观点总结
现货仍延续淡季跌势，截止目前 ，4月提涨落地没有兑现 ，而且SCFI欧美航线再度刷新低点。SCFI上海-北欧基本港运价更新于1306美元/TEU，环比下跌2.7%，继上周跌幅超15%后 ，本周跌幅出现收窄 。
线上运价来看 ，马士基此前通知4月份要涨到4000美金，可是MSK开舱4月首周价格沿用3月1800美元/FEU ，绝对水平比较低 。
PA：3月到4月前2旬维持1706美元/FEU ，4月下旬为3002美元/FEU。HMM 3月下旬维持1902美元/FEU 。
MSC：3月下旬维持2090美元/FEU，4月维持4040美元/FEU 。
OCEAN：CMA4月上旬报价维持3745美元/FEU ，OOCL线上3月下旬运价2200-2310美元/FEU ，4月上旬报价维持2200美元/FEU为主，4月中旬为3500美元；COSCO更新4月第二周运价 ，计划上涨至4025美元/FEU ，环比上涨800美元/FEU。EMC3月下旬及4月分别维持2260、3560美元/FEU 。
最近地缘端影响加剧，以色列再度袭击加沙 ，美军和胡塞武装也开始互相袭击 ，情绪上是利多的 。
基本面来讲，一方面，美国对我国关税加征已经开始 ，德鲁里港口数据显示1 、2月全球港口集装箱吞吐量同比维持高增 ，美国关税政策或推动货物前置。
另一方面，欧洲消费信心指数基本持平 ，但CPI在下调 ，欧洲需求不会更差 。现在核心在于美国关税政策 。另外，美国会对于我国航运 、造船开展301调查 ，目前的政策建议无论是对于中国运营的船舶 ，还是在中国造的集装箱船，以及订单里的集装箱船 ，影响都会比较大 ，初步测算，预计美西线运价增长在20%—30% ，美东线运价增长10%以上。
如果政策实施 ，美线成本端必定会涨，供应链会变得更混乱，可能进一步影响欧线。
一、二月份需求不差 ，一方面是关税扰动 ，另一方面是成本增加对供应链的扰动 。
实际供给端来看，2月份停航较多 ，3月份船期基本装满 。需要关注4月中下旬或有船司配合劳动节假期安排停航挺价 ，可能是利多因素。
总体来讲，从春节前估值足够低以及停战预期发酵到位 ，这一轮欧线盘面开始止跌反弹 ，04合约从1300—1400反弹到高位2100—2200，最近又回到1500以下 ，走了强预期到弱现实的逻辑 。
短期来看 ，2-4月仍为集运市场复工复产 、发运提升 、淡季向旺季转换节点，市场对旺季涨价的预期偏强 ，但过剩的供给压力使船司提涨难实现完全落地 。
当前弱现实逻辑平推至06合约 ，短期关注06-08反套机会。后续如4月中下旬船司配合假期主动停航，或可兑现5月发运量旺季叠加供给减量逻辑，届时关注对06、08合约升水支撑 。
2 、集装箱航运市场
美线 、非洲线、南美线现货端运价都跌得非常快 ，欧线在相对低的中枢之下震荡下行 。
欧线即期运价季节性走势来看 ，SCFIS更新于1611点，环比小幅回落3.9% ，环比转跌 ，覆盖3月10-16日发运价格，处于回落过程中。目前04合约已经贴水 ，主要是因为航运公司线下运价的延用 ，3 、4月的宣涨函都没有兑现 。SCFIS还有向下空间，今年的交割可能在1500点以下 。
供需端来看 ，一二月我们的出口同比有一定下降 ，欧盟有微弱增长，其中有关税政策影响下的抢运。
供给端 ，2025年3月初 ，运力同比增9.6%，增速继续环比回落0.2% 。全球集装箱船队规模达3122.5万TEU 。预计全年增长5.4%左右。
欧线15000—17000之间的运力增速大概是3.2%，17000以上的船增了一条。4月份OCEAN联盟会增加一条AEU7 ，地中海航运把17000以上的大船从欧洲线撤到非洲线 ，所以4月份的船期比3月份更高 。
今年运价的增长可能在4月最后一期或者5月，一方面看船期是不是准 ，另一方面看需求端能不能给出一定的弹性 ，重点关注马士基的开舱运价指引 。
本周鹿特丹港恶劣的天气，以及其他港口罢工 ，欧洲基本港外集装箱船队待泊运力震荡回升。
我国上海港 、宁波港一、二月份的集装箱吞吐量都非常不错 ，恶劣天气会对后面的船期带来一定影响 。最近青岛港问题较大，港外集装箱待泊运力规模回落22.9%至33.3万TEU 。
另外要关注宏观政策对需求端的负面扰动。美线一直在跌 ，即使航运公司想挺住运价 ，压力也比较大 。
航运公司5月运价上线，海洋联盟挺价 ，近期震荡偏强 。
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评论列表（4条）
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希望本篇文章《欧线——好消息：提涨！坏消息：兑现难！》能对你有所帮助！
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