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来源：券业行家
自营巨亏 ，财通证券一季度业绩受累
在2025年首季上市券商业绩普遍飘红的背景下，财通证券交出的最新答卷 ，却让行家大跌眼镜：营收和净利润两位数降幅 ，这是咋回事？
业绩锐减
近期，42家A股上市券商全数披露了2025年一季报，整体表现颇为不错 ，同比翻番随处可见 。
然而 ，财通证券却是少有的几家例外之一 。一季报显示，营业收入10.69亿元 ，同比下降24.16%；归母净利润2.90亿元 ，同比下滑36.52%。
在惨淡的数字面前，财通证券依然坚称：公司基本盘业务稳中有进 ，财富业务经营业绩同比大幅提升 ，子公司利润贡献同比实现高增长 。
对业绩下滑，财通证券做出了解释：主要系2025年一季度债券市场调整及公司自营投资业务配置结构的影响 ，债市回调放大了公司利润的波动 。
自营疲软
行家逐一查看了财通证券各项主营业务表现：
经纪业务揽收4.20亿元 ，同比增长41.39%。信用业务揽收1.40亿，同比增长19.34% 。资管业务净收入2.63亿元 ，同比下降17.54% 。投行业务净收入1.07亿元 ，同比下降24.16%。自营业务表现最差，揽收0.24亿，与2024年一季度4.31亿元相比 ，锐减94.53%。
具体来看 ，“投资收益项 ”6.89亿元，2024年一季度为-6.81亿元 ，取得长足发展 。“公允价值变动 ”项：为-5.89亿元 ，而2024年一季度为11.66亿元，同比锐减150.54% 。
单是合并利润表数据 ，似乎意味着财通证券投资的金融资产 ，出现了大面积的浮亏。
事实上，这一情况并非始于今年 。
2024年报中 ，财通证券自营业务收入15.03亿元 ，同比下降14.45% 。而同期全行业自营业务平均增速接近9%。
自营业务的逆市萎缩，可能反映其资产配置策略可能未能及时适应市场风格切换 。
高管之责
为了解高管分工 ，行家查看了年报信息 。
2024年9月 ，时任总经理黄伟建因到龄退休离任，董事长章启诚代行职责已有数月，仍未官宣新任人选。
目前 ，高管团队中“一正”空缺 ，另有“两副 ”和“四总助 ” 。但并没有发现诸如首席投资官之类的头衔 。
那么，谁直接负责 ，还是由代行总经理职务的董事长亲自把关 ，行家不得而知。然而，无论由谁负责 ，都需要对自营业务加把劲 。
调整布局
行家注意到 ，今年以来财通证券采取了多项措施，试图提振自营业务 。
在2024年报中 ，财通证券表示 ，“2025年，公司调整了自营业务条线组织架构。一是成立自营投资总部 ，以大类资产配置理念为导向 ，落实“跨周期可持续增长策略构建工程”，利用公司自有资金开展涵盖债券 、权益、大宗商品，及以上述标的为底层资产 、出于自营投资交易目的的衍生品业务 ，做大投资规模 ，实现公司自有资金的保值增值 ”。
遗憾的是，就一季度的表现来看 ，这项策略并没有起到理想的结果 。
同一天发布的一季报中 ，财通证券表示将继续夯实对客业务 、调优自营业务的长期布局，统筹推进“股债商品一体 ”大类资产配置自营投资策略 ，以境内资产为主 ，跨境资产为辅，实现全球范围内的资产分散化配置 ，力争实现安全稳健可持续发展 。
市场波动周期涨落 ，财通证券的“自营之殇”，恰是行业马太效应加剧的缩影：在头部券商凭借投行、机构业务“狂飙”的当下 ，中小券商若无法补齐自营短板 ，恐将在下一轮周期中进一步掉队。
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