◎记者 张欣然
财政部日前发布通知称，2025年超长期特别国债将于4月24日启动发行 。
业内人士认为 ，尽管供给节奏较快 ，但在货币政策配合下超长期特别国债对市场流动性的冲击整体可控，预计年内资金面将保持合理充裕 。
超长期特别国债“上新”
根据安排 ，今年超长期特别国债共发行21期 ，发行时间为4月至10月，集中在5月至9月 ，总规模1.3万亿元。
今年超长期特别国债仍分为20年期 、30年期和50年期三种 。其中 ，4月24日将首发20年期 、30年期特别国债，付息方式为按半年付息；5月23日将首发50年期特别国债 。
华创证券固收首席分析师周冠南分析称，从期限结构来看 ，超长期特别国债继续以30年期为主 ，计划发行只数分别为20年期6只、30年期12只 、50年期3只，与2024年安排基本一致。
按照财政部此前发布的超长期债券“大小月 ”发行节奏推算 ，业内预计超长期特别国债发行高峰或出现在5月和8月 ，单月发行规模有望达2500亿元左右；6月和9月次之，或达2200亿元左右；4月和7月可能相对平缓 ，预计在1000亿至2000亿元；10月进入收官阶段 。
“财政部沿用2024年以来形成的‘超长期特别国债与超长期普通国债交替发行’机制 ，即在超长期特别国债集中发行期间，暂停超长期普通国债发行 ，待10月超长期特别国债发行完成后 ，11月重启超长期普通国债发行 。这一安排有助于优化资金供应节奏，稳定市场预期。 ”周冠南说。
预计对流动性冲击有限
分析人士认为 ，在财政货币政策协同发力的背景下 ，超长期国债供给压力对市场流动性的冲击相对有限 。随着相关资金安排逐步前置并向实体经济有效传导，预计流动性将保持合理充裕，资金利率难以出现大幅上行的情况 。
从资金利率走势来看 ，市场流动性整体仍保持平稳 ，未出现明显紧张局面。数据显示，2024年5月以及8月至9月**债发行节奏加快期间 ，资金利率反而有所回落；11月至12月 ，尽管供给维持高位，资金利率仅小幅上行约5个基点 ，整体波动可控 。
4月17日至18日 ，央行加大逆回购操作力度，剔除当日到期量后 ，分别实现净投放1796亿元和2220亿元 。“这体现了央行对短期流动性的持续呵护 ，也可能是为了配合后续国债发行。”一位资金交易员说 。
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