财报发了 ，照例先聊一下公司的业绩 。2024年 ，公司收入50.12亿元人民币，同比增长47.9%；年内溢利8.9亿元 ，上年同期亏损6536万元；公司的毛利率为69.4% ，高于去年同期的61%；年内经调整净利润9.57亿元，上年同期亏损940.6万元 ，经调整净利润率达到19% 。
盈利能力发生翻天覆地的改变，归功于公司2024年非常成功的几款游戏：《出发吧麦芬》《心动小镇》和《铃兰之剑》等。在这几款游戏的支持下，全年游戏业务收入同比增加64.2% 。相比之下 ，心动算是2024年最成功的手游公司 ，这样的优秀表现，也无愧于全年超过一倍的股价涨幅 。
如果要让我们从投资人的角度 ，评选三款2024年最成功的新游戏 ，那一定会是：
心动的《出发吧麦芬》，腾讯的《三角洲行动》和《DNF手游》。
如果非要选择一个的话 ，恐怕答案只有《出发吧麦芬》了 。这款游戏看似简单 ，开发成本在这三款重磅新游里是最低的；但找准了核心玩法和人群，成为了受众面又广 、又能巨额吸金的游戏 。
可一款游戏太过成功 ，也很容易让市场对心动产生误判。在新游成绩被市场充分预期的情况下 ，很多人开始进一步期待心动释放更多的利好消息；特别是2024年末发布的《2024TapTap移动游戏行业白皮书》，披露了不少乐观的公司数据 ，让市场相信2024年TapTap的商业化应该进展很大才对。
但是 ，心动并没选择在这时大幅提升TapTap平台的商业化水平；甚至，相对这个平台的用户增长，商业化其实是滞后的 。根据最新财报 ，TapTap平台的用户增长非常不错 ，中国版APP的MAU增至4405万人，同比提升23% ，可平台的收入增速只有21.6% ，TapTap国际版甚至都没开始商业化 。
另外，平台的用户数量 ，极度依赖爆款游戏的表现 ，相比2024H1财报4324万的MAU，H2贡献的用户增量还是太少 ，这也会让市场怀疑TapTap的确定性。心动这家公司相比其他游戏公司的一大优点 ，就是TapTap平台收入比游戏要稳，现在用户波动这么大 ，商业化这么克制 ，难免会让市场觉得失望 。
在我们看来，管理层的决策是正确的，商业化的进展慢不是坏事 ，特别是像TapTap这样的平台来说 ，培育良好的社区氛围 、创作环境和用户习惯等等，这些事情都比挣钱来得重要 。
归根结底 ，游戏社区根本就不是手游玩家的刚性需求 ，从TapTap本身的MAU波动上也能看得出来。玩家想不到玩什么游戏的时候，或是想看看游戏评价怎么样的时候 ，才会去TapTap上看看；当他们真正享受在某一款游戏的游玩过程中 ，TapTap就变得相当鸡肋，既不能和微信QQ等产品竞争玩家的沟通渠道 ，又没法跟B站抖音等竞争游戏二创内容（如游戏攻略等） 。
这时候 ，大量安排游戏广告就是作死；更何况，现在游戏广告十个有九个都是AI做的 ，主打的就是画面欺骗和粗制滥造 ，放任这种广告占领页面，才是对平台价值的最大损害，玩家在抖音B站和微信朋友圈中看到太多这样的垃圾游戏广告了 ，TapTap算得上是少有的净土 ，可千万别再被污染 。
因此，我们完全不期待2025年公司大幅度提升TapTap的货币化率 ，更不愿意看到大量广告占领平台的情况。最近几年 ，粗制滥造的、以短期刺激骗取玩家氪金的游戏越来越多，这些游戏需要大手笔买量才有玩家愿意玩 ，正是这样的市场环境才赋予TapTap与众不同的价值 ，外部环境越烂，越得做好自己 ，让手游玩家和开发者更愿意把时间花在TapTap上 ，商业化就是水到渠成的事情了 。
于是，心动的股价在28日业绩发布后的午盘开始跳水 ，直到收盘暴跌超过17% ，公司市值也缩水至158.9亿港元 。根据财报，心动全年的经调整净利润为9.6亿元，由此计算公司的经调整PE为15.5倍左右 ，估值水平中性偏低；考虑到目前公司在营和待上线的游戏 ，这个价格已经可以说是被市场低估了。
根据财报，董事会建议派发末期股息每股普通股0.4港元 ，这也是心动上市以来首次派息 。按照管理层在业绩会的说法 ，公司的现金足以应对未来的业务，在赚了钱之后应当提高股东回报 。这一点还是不错的 ，有多少游戏公司挣了钱都想不到给股东分红呢？
整体来说 ，游戏业务不确定性还是比较高，加上TapTap克制的商业化进度 ，经历这次财报带来的波动 ，市场需要形成新的共识。这可能不是一份完美的财报，但只要公司在做正确的事 ，在这个越来越差的游戏营销环境中 ，TapTap的竞争力会越来越强，平台价值在未来会变得越来越明显。$心动公司(HK2400)
本文来自作者[admin]投稿，不代表若地号立场，如若转载，请注明出处：https://redac-nomade.com/ntjd/202503-3176.html
评论列表（4条）
我是若地号的签约作者“admin”！
希望本篇文章《心动2024年报：靠游戏实现大幅扭亏，TapTap商业化保持克制》能对你有所帮助！
本站[若地号]内容主要涵盖：国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育
本文概览：财报发了，照例先聊一下公司的业绩。2024年，公司收入50.12亿元人民币，同比增长47.9%；年内溢利8.9亿元，上年同期亏损6536万元；公司的毛利率为69.4%，高于去年...