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中国基金报记者 牛思若 南深
3月28日 ，上交所披露，因湖南中创化工股份有限公司（以下简称中创化工）及其保荐人撤回发行上市申请 ，上交所决定终止其发行上市审核 。
在此前IPO政策收紧及审核趋严背景下 ，中创化工的IPO审核进程较为缓慢 。
中创化工冲刺主板，上市申请于2023年5月获上交所受理 ，6月收到首轮问询 ，9月就完成了问询回复，但迟迟未收到二轮反馈 ，也未进入上市委会议环节 ，只是不停地在更新财务资料，直到如今终止。
公司盈利承压
招股书显示，中创化工是一家以生产、研发和销售新型环保溶剂为核心业务的高新技术化工企业，主要产品包括乙酸仲丁酯 、乙酸异丙酯和丁酮等。
业绩方面 ，2021年至2023年 ，以及2024年上半年，中创化工分别实现营业收入11.69亿元 、12.84亿元、13.92亿元和8.23亿元 ，净利润分别为1.32亿元、1.22亿元 、1.19亿元和8412.74万元 。整体上公司营收增长有限 ，而净利润呈现下滑趋势 。
从产品来看，乙酸仲丁酯 、乙酸异丙酯、丁酮三大产品贡献了中创化工九成左右的收入 ，但三大产品的平均单价近年来均持续下跌。
受此影响 ，报告期内中创化工的毛利率分别为22.9% 、19.86% 、16.93%、17.89% 。2021年至2023年毛利率持续下滑，2023年相较2021年下滑近6个百分点 。
其中，丁酮的毛利率在2023年几乎归0 ，由2022年的28.9%下降至0.87% ，到了2024年，该产品的毛利率已为负值。
公司解释称，2024年1~6月 ，由于丁酮市场价格低位震荡 ，公司结合市场因素调整生产和销售策略，降低了丁酮的产销量 。由于丁酮的产量较低 ，单位产品分摊成本增大 ，使得丁酮单位生产成本上升，毛利率下降 。
高管薪酬腰斩
招股书显示 ，申文义 、刘粮帅 、周旋、张小明和刘郁东5人分别直接持有中创化工2.53% 、5.02% 、4.16%、1.25%和1.32%的股份 ，通过与伟创合伙和同益投资的一致行动关系控制公司19.62%的表决权，这样合计可支配的表决权比例为33.89% ，为中创化工共同实际控制人。
5人中 ，申文义担任中创化工董事长 、总经理，刘粮帅担任公司董事 、副总经理 ，周旋担任公司董事、财务总监 ，张小明担任公司副总经理，刘郁东担任公司副总经理 。
值得一提的是，中创化工的这5名实控人薪酬一度十分可观 。2022年 ，5位实控人共拿到3501.94万元年薪。此外 ，2020年至2022年，中创化工每年均分红5250万元 ，合计1.575亿元 ，5位实控人还可拿到一笔可观的分红 。
但2023年 ，5位实控人的年薪却突然大幅下降，合计1556.92万元 ，较上一年腰斩不止 。其中 ，董事长申文义年薪从780.55万元骤降至356.55万元。但降薪举措仍未能扭转中创化工的盈利颓势。
融资布局新品
但核心技术靠外采
招股书显示，中创化工此次欲募集6.5亿元 ，用于10万吨/年电子级碳酸酯项目 ，该项目的主要产品为碳酸酯类，包括电子级碳酸丙烯酯、碳酸二甲酯 、碳酸甲乙酯 、碳酸二乙酯和工业级碳酸二甲酯 。
特别要说明的是 ，在电子级碳酸酯领域，中创化工自身无技术 ，该领域的相关技术主要是向唐山好誉科技开发有限公司采购 。
中创化工称 ，公司同步开展了碳酸酯项目的研发应用工作，实施了电子级碳酸酯类产品的制备研究、二氧化碳综合利用制备碳酸酯类产品的技术研究等研发项目。
但是从研发投入来看，2021年至2024上半年 ，公司研发费用分别为4292.75万元 、4577.31元 、4488.98万元、2606.59万元 ，整体增速明显低于营收增速；占营收的比重分别为3.67% 、3.56% 、3.22%、3.17%，绝对占比不高还持续下滑 。截至2024年上半年 ，公司研发人员为38人 ，占比13.43% 。
首轮问询中，深交所要求中创化工说明募投项目与公司已有生产工艺 、质量控制 、销售渠道等方面的相似性，公司的人员储备及客户拓展、订单储备情况 ，以及募投项目建设施工 、投产的时间安排和进度 、募投项目预计实现盈利的时间及相关成本、收益的测算情况。
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评论列表（4条）
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希望本篇文章《中创化工IPO终止，原计划募资6.5亿元布局新产品，但核心技术依靠外购》能对你有所帮助！
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