铜：衰退交易主导 ，铜价下行风险仍未解除
来源：建信期货 研究员：张平 从业资格号：F3015713
一、 行情回顾与操作建议
日内沪铜跌停，盘中一度开板但午后再度跌停 ，受美国对等关税以及中国反制美国 ，全球铜市交易逻辑切换至经济衰退预期，全球股市均重挫 ，中国超4000只股票跌幅破10% ，三十年期国债价格再度攀升至历史高点附近，截止国内收盘 ，全球风险资产抛售情绪暂未出现减退迹象 。日内铜现货暴跌后下游订单积极涌入 ，持货商低价出货意愿几无，国内现货升水抬升至150，再生铜市场报价混乱成交甚少 ，SMM统计社库较上周四下降1.5至29.9万吨 ，预计随着铜价下跌下游采购增加，国内社库加速去库 。沪伦比值上涨明显 ，内外比价窗口出现大幅套利空间 ，洋山铜仓单溢价上涨18美金，提单溢价上涨7美金 ，市场活跃度上升。短期铜价受全球风偏大幅下降影响仍施压 ，外盘铜价尚难言止跌，若沪伦比值回到节前水平 ，沪铜主力仍将要补跌1700至71900附近 ，后续关注产业端补库力量对铜价止跌的带动作用，短期谨慎抄底 。
二 、 行业要闻
1 、据外媒报道 ，智利**将把预计的铜平均价格从目前的每磅4.25美元降至每磅3.90至4美元 。智利将于4月底公布修订后的预期价格。
2、据《经济时报》近日报道 ，阿达尼集团旗下的Kutch Copper将在未来几周内启动其位于Mundra的铜冶炼项目 。这一总投资高达20亿美元的项目，不仅将显著增强印度铜精炼产能，还可能改变印度多年来对铜进口的高度依赖局面 。据悉 ，Kutch冶炼厂的一期项目产能为50万吨/年 ，在运行稳定后预计将在2至3年内扩建至年产能100万吨。建成后，该厂将成为全球最大单体铜冶炼厂之一 ，在同一地点实现如此规模的铜冶炼在全球也属罕见 。
3 、智利海关公布的数据显示 ，智利3月铜出口量为182，338吨 ，当月对中国出口铜33 ，496吨 。智利3月铜矿石和精矿出口量为1，304 ，782吨 ，当月对中国出口铜矿石和精矿810，135吨。
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